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Anticipo de un crecimiento en la subasta de productos lácteos – como la paradoja del rally de la manteca 31/8/2017

Se anticipa un crecimiento en la subasta del GlobalDairyTrade de la próxima semana gracias a una creciente brecha entre los precios de la leche entera en polvo en Nueva Zelanda y Europa, una brecha que a su vez arroja luz sobre la suba del precio de la manteca.

Los futuros de la leche entera en polvo en el mercado NZX de Nueva Zelanda -el principal exportador del producto- se negociaron el jueves en US$ 3.225 por tonelada el contrato de septiembre.

Eso los mantuvo en un fuerte descenso a los valores de la Unión Europea, el segundo mayor exportador de leche entera, con valores internos de Euros 3.120 por tonelada, según un informe de la Comisión Europea del miércoles. Eso equivale a US$3.697 la tonelada, un 27% más año contra año, en comparación con un aumento del 11,8% en los futuros spot NZX.

“En alerta”

La magnitud de la brecha es aún mayor cuando se comparan los valores de la UE con los resultados de las subastas de productos físicos del GDT de Nueva Zelanda que, en el último evento, hace dos semanas, mostraron leche en polvo de Nueva Zelanda vendida para entrega en septiembre US$ 3.160 dólares la tonelada.

Una prima europea a niveles actuales "no es sin precedentes, pero es grande", dijo Tobin Gorey en Commonwealth Bank of Australia. "Y una gran prima nos mantiene alerta ante las señales de que los dos mercados empezarán a moverse en la misma dirección".

El Sr. Gorey agregó que "es a través de ese prisma que estamos mirando hacia la subasta del GDT de la próxima semana", y si el evento extiende un rendimiento algo plano en los valores de leche entera en polvo - el producto más negociado en todo el mundo.

Leche descremada vs leche entera

Las divergencias de los valores de la leche entera en polvo reflejan en parte la prima que los valores ya tienen sobre la leche descremada en polvo, de US$ 1.175 la tonelada en la última subasta GDT, lo que equivale a una ventaja de precio del 60%.

Mientras que la leche entera en polvo normalmente goza de una prima, la brecha actual es mucho mayor en GDT que los niveles típicos, que en 2016 tuvieron en promedió unos US$ 450 la tonelada, o 22%, en la subasta en los cálculos de Agrimoney.com.

La prima más alta es un reflejo a su vez del contenido de grasa de la leche entera en polvo, valores que se han disparado este año, una tendencia destacada en particular por la subida de los precios de la manteca a máximos históricos en muchos mercados.

Sin embargo, mientras que los precios de la leche descremada en polvo en GDT han bajado un 12% en el último año, en la UE se han moderado un 4% más modesto.

Los precios de la UE han sido respaldados por fuertes exportaciones del bloque hacia Argelia, un 50% más que en el presente año, además de la posibilidad de que la Comisión Europea compruebe la intervención a valores no muy por debajo de los actuales niveles de 1.750 euros por tonelada.

Además, los precios de la leche entera en polvo de la UE han demostrado ser particularmente fuertes, con valores de manteca de Euros 6.180 por tonelada equivalentes  a US$ 7.315 dólares por tonelada, muy por encima de los US$ 5.735 que la manteca ganó en GDT hace dos semanas.

"Consejos dietéticos en evolución"

Los mercados de manteca en todo el mundo han sido impulsados ​​por lo que la gigante holandesa FrieslandCampina llamó el viernes "persistente fuerte demanda de productos relacionados con la grasa", además de "la producción de leche rezagada", que ha frenado la producción del producto.

Fonterra, que dirige GDT, señaló a principios de esta semana "las tendencias prometedoras" en la demanda china de manteca, así como el queso, "no sólo en la venta de productos lácteos, sino cómo se consumen", a veces como alternativa para los aceites vegetales.

"Particularmente cuando los principales centros urbanos de China se alejan de los aceites, la gente está buscando activamente más productos lácteos en su dieta".

Tobin Gorey del CBA señaló también como "un consejo dietético que evoluciona" en el “aumento estructural en la demanda de grasa de leche, ya  que la salud pública tiene como enemigo al aumento del azúcar".

¿Al por mayor más costoso que venta al por menor?

Sin embargo, la dinámica del Reino Unido revela por qué los valores de la manteca de la UE pueden ser particularmente fuertes - con supermercados reacios a subir los precios de lo que es un producto estrechamente observado para los consumidores.

Una suba del 232% en los precios de manteca al por mayor en el Reino Unido desde abril de 2016 significa que "se están acercando al precio medio de los paquetes minoristas, a pesar de que este último implicará costos de envasado y distribución significativamente mayores".

De hecho, la manteca al por mayor "ahora se espera que tenga un precio por encima de los precios al por menor promedio", factor que se espera para lograr un aumentar en la presión sobre los minoristas,  para aumentar que estos aumenten los precios al consumidor.

No obstante, en todo el mundo, FrieslandCampina estaba optimista sobre el potencial de un mayor crecimiento en los valores de manteca, y de hecho otros productos lácteos, durante el resto de 2017.

"Se espera que los precios de los productos lácteos continúen subiendo impulsados ​​por las cotizaciones más altas de manteca y el queso", dijo la cooperativa.