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Brasil: CCPR quiere recomprar el 50% de Itambé 18/9/2017

La Cooperativa Central de los Productores Rurales de Minas Gerais Ltda. (CCPR), dueña del 50% de Itambé Alimentos, quiere recomprar el 50% que pertenecen a Vigor en la empresa de lácteos, según fuentes familiarizadas con el tema. A principios de agosto, la mexicana Lala Foods anunció la compra de hasta el 100% de la Vigor - controlada por J & F - y, directa o indirectamente, de hasta el 100% de Itambé, por R $ 5,725 mil millones.

La opción de recompra de la participación por CCPR, en caso de venta de Vigor, estaba prevista en el acuerdo de accionistas acordado entre las partes en 2013, cuando la compañía controlada por J & F adquirió el 50% de Itambé de la CCPR. La decisión de optar por la recompra de las acciones fue aprobada ayer en asamblea general extraordinaria de las 31 cooperativas que forman parte de la central.

El acuerdo de accionistas entre CCPR y Vigor prevé que la cooperativa central tendría la opción de recomprar las acciones -por el valor que fue ofrecido por Vigor-, de vender su participación o parte de ella o de permanecer como socia del nuevo accionista. La operación anunciada por la mexicana Lala y J & F, en agosto, por valor de R $ 5,725 mil millones, incluye deudas y aún no ha concluido.

En ese valor a ser pagado por Lala, el 100% de Itambé está valorado en R $ 1,4 mil millones y el resto, cerca de R $ 4,3 mil millones, se refiere a la Vigor. El valor de R $ 1,4 mil millones asignado a Itambé incluye deudas de R $ 200 millones de la empresa, según fuentes.

El plan de la CCPR para financiar la recompra de la porción del 50% - con un valor estimado de  600 millones - incluye un préstamo de 500 millones, con plazo en torno a ocho años, junto a un pool de bancos liderado por el Banco del Banco Brasil. Los otros 100 millones de dólares serían financiados con la entrada de un fondo en el capital de Itambé, dijeron las fuentes. Buscado, el BB no comentó.

La intención de CCPR con la recompra, según expertos del sector lácteo, es volver a tener fuerza al mando en Itambé, una vez que perdió poder en la empresa cuando vendió la participación del 50% para la Vigor, por R$ 410 millones, 2013.

La CCPR tiene hasta el día 20 de este mes para informar a Lala sobre su intención de recomprar la participación en Itambé. A partir de ahí, tiene más 30 días para pagar el valor de la porción recomprada, si efectivamente obtiene los recursos para ese fin.

La recompra del 50% de Itambé por la CCPR sería un revés para Lala, según analistas del sector de lácteos. Una de las razones es que la empresa tiene activos importantes para los planes de la empresa mexicana de avanzar en Brasil. Además, también hay una cuenca lechera en juego, ya que los productores de las cooperativas afiliadas a la CCPR suministran la leche para procesamiento en Itambé. Incluso hay quien cree que Lala podría renunciar al negocio si la CCPR lo recompra.

En la teleconferencia con inversores para tratar de la adquisición, el 4 de agosto, el CEO de Lala, Scot Rank dio a entender que la compañía mexicana quería mantener la asociación con CCPR en Itambé. (...) Estamos muy interesados ​​en mantener la relación con la cooperativa por muchos y muchos años que vendrán ", dijo a analistas e inversores en la ocasión.

Los analistas del sector lácteo consideran que sin Itambé, el negocio saldrá muy caro para Lala. Los múltiples de la transacción quedaron en 1,1 veces las ventas consolidadas de Vigor e Itambé y en 17,4 veces el Ebitda consolidado.

Comentario OCLA: cabe mencionar, con los matices particulares de cada país, que Itambé es para Brasil, como Conaprole para Uruguay, Colun para Chile o SanCor para Argentina.