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Los Resultados de la Cadena de Valor –FEBRERO 2020 30/3/2020

Resumen Ejecutivo:

·         Facturación sectorial de $ 48.975 millones, +7,9% con el mes anterior y +65,0% en el anual (IPC: 50.3%).

 ·         Resultado sectorial positivo en $ 332 millones, positivo en $ 1.343 millones del sector primario y negativo en $ 1.011 para el sector industrial.

 ·         En el período ene16/feb20 presenta una perdida de $ 1,07/litro de leche equivalente o US$ 0,02. El 32% de ese resultado negativo le impactó a la industria y el 68% restante al sector primario.

 ·         El precio de la leche al productor tuvo una mejora interanual del 71,1%, y el valor de salida de fábrica (al que vende la industria), se incrementó en un 70,9% y los precios finales (promedio de ambos mercados), subieron 61,6%.

 ·         La participación del sector primario fue del 33,9% del valor final, mejorando en el interanual 2,0 puntos, la industria recuperó también llegando al 27,2%, el sector comercial pierde 3,3 puntos (22,8%), la participación del Estado alcanza el 16,1% (sólo considerando impuestos a la venta).

 ·         En febrero del 2020 el margen bruto comercial llega al 42,3% dándole a la curva de tendencia una fuerte inclinación hacia abajo. El promedio del período dic13-feb20 es del 54,9%.

 ·         El poder de compra industrial se incrementa un 79,5% respecto a igual mes del año anterior, llegando a una cifra de $ 17,63/litro cuando el precio real liquidado por el Panel de 18 industrias fue de $ 18,19. Por su parte el Valor Neto de la Cadena mejora interanualmente en $ 1.034 millones.

Evolución de la Facturación de la Cadena

La facturación total de la cadena de valor lácteo, fue en el mes de febrero del 2020 de $ 48.975 millones es decir un 7,9% por encima que el mes anterior en el promedio diario, y 65,0% por encima de febrero 2019, recordando que la inflación anual (IPC) fue del 50,3%.

Cuadro de Resultados Sectoriales

Es el doceavo mes consecutivo con resultados positivos en la cadena de valor (aunque muy bajos los dos 4 últimos meses), luego de más de un año con resultados adversos. El balance sectorial muestra un resultado de $ 332 millones, aproximadamente $ 0,43 por litro de leche equivalente.

Estas cifras expresan una tercera suba en los resultados del Sector Primario en febrero que venía de una caída en los 4 meses anteriores. Este sector se mantiene en los últimos doce meses en la zona de números positivos ($ 1.343 millones). Por su parte el sector industrial continúa con números negativos ($ -1.011 millones) con una caída persistente en los últimos meses.

Según los datos que elabora el IAPUCo mensualmente (actualizados por IPC), la Cadena Láctea en su conjunto mejoró sus resultados en 2019, ya que fueron en términos generales positivos, revirtiendo el valor altamente negativo de 2018 (no para la industria) y esta situación se mantiene, no con tanta mejora, en el primer bimestre de 2020. De todas formas, desde que contamos con este análisis, los dos principales eslabones de la cadena presentan una pérdida acumulada en moneda constante de $ 43.254 millones con una distribución de ese resultado, un 32% para el Sector Industrial y el 68% restante para la Producción Primaria:

Si miramos estos números en términos unitarios, el sector en esto 4 años y 2 meses, perdió $ 1,07 o US$ 0,02/litro de leche equivalente.

Cabe aclarar que, tanto para el sector industrial como para el sector de la producción primaria, los resultados son promedios de cada sector, pero dentro de cada uno de ellos hay diferentes realidades en cuanto a tamaños, escalas, productividad y eficiencia, mix de productos elaborados y destinos comerciales.

Cuadro Resumen de la Principales Variables de la Cadena de Valor

(1) La variación se toma como el diferencial (resta) entre un valor y otro y no como variación porcentual como en los 3 primeros items.

(2) Este valor no representa el margen comercial bruto de la cadena comercial ya que dentro del mismo se encuentran costos de distribución y logística que normalmente están a cargo del sector industrial.

(3) Valor de Salida de Fábrica, menos el Costo Total de Producción Industrial sin Materia Prima Leche. Representa el precio que podría pagar la industria por la leche en tranquera de tambo, en condiciones de equilibrio y con beneficio cero por encima del costo de oportunidad al capital invertido.

En el cuadro superior se puede observar que el precio de la leche al productor tuvo una mejora interanual del 71,1%, y el valor de salida de fábrica (al que vende la industria), se incrementó en un 70,9% y los precios finales (promedio de ambos mercados), subieron 61,6%.

La participación del sector primario fue del 33,9% del valor final, mejorando en el interanual 2,0 puntos, la industria recuperó también llegando al 27,2%, el sector comercial pierde 3,3 puntos (22,8%) , la participación del Estado alcanza el 16,1%.

Margen Comercial Bruto

Se venía notando claramente una tendencia importante de caída del margen bruto comercial (sobre salida de fábrica) en el destino doméstico, que se recupera fuertemente en septiembre (56,5%) ya que las grandes cadenas se anticiparon a la suba de precios y en octubre vuelve a caer el mark up al 48,4%. En noviembre el margen recupera 3,3 puntos llegando a 51,7% y al final del año cae levemente a 51,4% (casi 4% por debajo del promedio de la serie). En febrero del 2020 el margen bruto comercial llega al 42,3% dándole a la curva de tendencia una fuerte inclinación hacia abajo. El promedio del período dic13-feb20 es del 54,9%.

Por último, el poder de compra industrial se incrementa un 79,5% respecto a igual mes del año anterior, llegando a una cifra de $ 17,63/litro cuando el precio real liquidado por el Panel de 18 industrias fue de $ 18,19. Por su parte el Valor Neto de la Cadena mejora interanualmente en $ 1.034 millones ($ 332 millones actual vs. -$ 702 millones de febrero 2019).