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Valores de Referencia de Mercado – Poder de Compra de la Industria 1/4/2020

Valores de Referencia

·         Valor de Referencia de Oferta: expresa la necesidad de ingreso por litro de leche del sector de producción primaria (gastos directos + gastos de estructura + amortizaciones + una tasa de interés al capital).

·         Valor de Referencia de Demanda: expresa la capacidad de pago por litro de leche cruda por parte de las industrias lácteas, en condiciones normales de operación y sin margen de renta alguno por encima del costo de oportunidad al capital incluido.

·         Valor Pizarra: precio publicado por la DNL-MAGyP en base a la muestra de 18 empresas.

En el siguiente gráfico se comparan estas tres variables como promedio de todas las industrias:

En el mes de febrero de 2020 la capacidad de pago según IAPUCo llega a $ 17,63/litro de leche y es inferior al precio real pagado que fue para ese mes de $ 18,19 (Panel 18 Empresas). Si observamos el comportamiento del Valor por Litro Equivalente de Salida de Fábrica (precio al que vende la industria), se incrementó en 1,8% (70,9% interanual) y el precio al Productor lo hizo en un 3,4% (71,1% interanual).

En el gráfico de abajo se subdivide la capacidad de pago o valor de referencia de demanda, entre Megas y Grandes Empresas (MyGEs) y Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs).

Cabe acotar dos cosas, la primera es que la capacidad de pago calculada es sobre la base del cumplimiento total de las obligaciones impositivas, y en segundo lugar que como ya lo hemos marcado, el precio real pagado, independientemente de la capacidad de pago de cada tipo de empresa, surge por las fuerzas que se dan en el mercado.

Se observa en el gráfico una mayor capacidad de pago del segmento de MyGEs de $ 18,09/litro (en este mes en particular, por debajo del precio pagado) y un valor para el segmento PyMEs de $ 17,09, que está por séptimo mes consecutivo por debajo del precio pagado, aunque mejorando desde noviembre 2019, y el precio real pagado del Panel de 18 Empresas que para enero fue de $ 18,19.

En 2019 se dio una gran variabilidad entre capacidades de pago y precio real pagado.  En el período de menor producción las industrias más grandes, pagaron por encima de su capacidad, luego al arribar al pico de producción la situación se revierte. Una situación inversa para las pymes que finalizan el año con una capacidad de pago absolutamente deteriorada, cuando tuvieron una situación no tan adversa en el primer semestre. Arribando hacia el pico de mínima producción (muy probablemente abril), se vuelve a notar un pago de la leche por encima de la capacidad no sólo promedio sino de ambos grupos de industrias.

Viendo el precio pizarra liquidado y comparado con la capacidad de pago promedio de la industria, actualizada por IPC, para un período más largo, puede observarse que en el largo plazo (salvo oscilaciones temporales) los valores promedio convergen: $ 14,62 por litro de Precio Pizarra y $ 14,43 por litro de Precio Pizarra.