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ANZ Bank: Agri Focus - Lechería 2/9/2020

PANTALLA DE RESILIENCIA LÁCTEA

Los mercados lácteos continúan desafiando las expectativas. Los precios del mercado han sido respaldados por programas de apoyo del gobierno de EE. UU. y Europa, el deseo de los consumidores de abastecerse de productos básicos como la leche en polvo y la demanda constante de productos básicos de uso diario como la leche líquida.

El reciente aumento de los precios de las materias primas significa que ahora tenemos más confianza en que el precio de la leche en la explotación se acercará a su promedio a largo plazo de $ 6,50 / kg MS.

Pero persiste una enorme incertidumbre. Hay una gran cantidad de productos lácteos que deben venderse en países cuyas economías están muy debilitadas.

LOS MERCADOS GLOBALES SON MEJORES DE LO ESPERADO

Los mercados mundiales de productos lácteos han superado las expectativas durante los últimos meses. Los precios alcanzados por los productos lácteos que hemos estado exportando en general tuvieron una tendencia a la baja durante el primer semestre de 2020. El primer evento GlobalDairyTrade (GDT) celebrado en julio resultó en un aumento del 8,3% en el índice de precios GDT, impulsado principalmente por los precios de la leche entera en polvo.

Grafico de Precios del GDT

Esto efectivamente llevó los precios al nivel en el que se negociaban en febrero, antes de que COVID-19.

Los precios se vieron apoyados en cierta medida por la demanda actual de leche en polvo. La demanda de productos de grado instantáneo se ha visto respaldada por los hogares que se abastecen durante los períodos de bloqueo. La demanda de leche líquida también se mantuvo sólida en la mayoría de los mercados, ya que los problemas del lado de la oferta han significado que la leche no siempre llega a los consumidores y se seca algo de leche adicional.

La demanda de queso y manteca se ha visto más afectada. El consumo de queso está íntimamente ligado a la comida para llevar y productos de restaurantes más baratos como hamburguesas y pizzas. Esta demanda se ha reducido algo a medida que los cambios de comportamiento han provocado que se consuman más comidas en casa. Muchas reuniones, como eventos deportivos, también han tenido que cancelarse y esto también ha afectado la demanda de queso.

La demanda de manteca ha sido variable. La manteca para uso doméstico se ha elevado debido a un aumento en la repostería casera mientras la gente está confinada en sus hogares, pero la demanda de las panaderías y el comercio de restaurantes ha disminuido. En general, esto ha dado lugar a un ablandamiento del precio de las grasas lácteas en relación con las proteínas y parece ser una tendencia que se mantendrá durante algún tiempo.

Estados Unidos y Europa son los mercados nacionales más grandes de queso. La mayoría del queso que consume cada uno tiende a producirse localmente y ambos países son exportadores netos de queso. Sin embargo, los precios en estos mercados internos influyen en los precios del mercado global, ya que los exportadores introducen menos queso en los mercados internacionales cuando obtienen mejores precios en sus mercados locales y viceversa.

El mercado del queso de Estados Unidos ha estado en una montaña rusa durante los últimos meses. Inicialmente, cuando COVID-19 llegó a este mercado y los procesadores luchaban por utilizar toda la leche que recibían, el precio del queso se desplomó.

PRECIOS DEL BLOQUE CHEDDAR DE EE. UU.

Luego, el gobierno de EE.UU. anunció que compraría productos lácteos como parte de su programa de cajas de alimentos para distribuir alimentos a los necesitados. La cantidad de productos lácteos que indicaron que comprarían era sustancial y cuando comenzó la compra no había suficiente producto disponible.

Esto dio lugar a que los precios del queso alcanzaran niveles récord. Los precios ahora se han retirado un poco, pero aún se mantienen elevados. Esta fortaleza en el mercado del queso de EE. UU., aunque impulsada artificialmente por la política gubernamental, ha tenido un impacto positivo en los mercados lácteos globales en general.

PROTEÍNA NO GRASA POR FAVOR

Los productos a base de proteínas han recibido un mejor respaldo que los productos grasos. Esto refleja el hecho de que el mercado de grasas está impulsado principalmente por la demanda de los países desarrollados, mientras que los productos a base de grasas tienden a pertenecer principalmente a la categoría de alimentos de lujo. Los croissants y los pasteles no son una necesidad como lo es la fórmula infantil.

La fórmula para bebés es sin duda un producto del que no querrá quedarse sin, por lo que cualquier familia con los medios para hacerlo tendrá un par de latas adicionales en el armario para protegerse contra posibles interrupciones futuras del suministro.

COMIENZO DE TEMPORADA MÁS FUERTE

Los mercados lácteos mundiales se encuentran actualmente en una posición mucho más sólida de lo que esperábamos anteriormente. Las ventas de la producción que utiliza la leche que entregarán los agricultores en la temporada 2020-21 están realmente recién comenzando. Hasta que este producto se venda realmente, existen enormes riesgos de que el precio de la leche se desvíe de las previsiones actuales.

La buena noticia es que el mercado se encuentra actualmente en una posición mucho más sólida que hace unos meses y esto es un buen augurio para quienes negocian contratos a plazo.

Muchos contratos están vinculados a los precios obtenidos en los eventos de Global Dairy Trade, por lo que se ha convertido en un barómetro extremadamente importante para la industria. Estos precios también se incorporan directamente al cálculo del precio de la leche en la explotación que Fonterra utiliza para establecer el precio de la leche.

PREVISIONES DE PRECIOS DE LECHE

Seguimos adoptando un enfoque ligeramente cauteloso sobre la dirección futura de los precios mundiales de los productos lácteos. Sin embargo, incluso con nuestra perspectiva más cautelosa combinada con una expectativa de que el dólar neozelandés se mantendrá firme durante la mayor parte de la temporada lechera actual, vemos un precio de leche respetable de NZ$ 6,50/kg. de MS para la próxima temporada.

PRECIO DE LA LECHE - HISTÓRICO Y PRONÓSTICO

Fonterra también parece haber tomado algo de confianza en la reciente fortaleza del mercado lácteo mundial y ha aumentado su pronóstico del precio de la leche para la temporada 2020-21 y ha reducido su rango de precios pronosticado. Fonterra pronostica ahora un precio de la leche en el rango de NZ$ 5,90 - NZ$ 6,90 / kg MS, y los pagos a los agricultores se basan en el punto medio del rango, NZ$ 6,40 / kg MS. Anteriormente, Fonterra había pronosticado un rango más amplio de NZ$ 5,50 - NZ$ 6,90 / kg MS que tenía un punto medio de NZ$ 6.15 / kg MS.

El pronóstico del precio de la leche de Fonterra para la temporada 2019-20 se redujo a NZ$ 7,10 - NZ$ NZ$7,20 / kg MS, con 10c retirado de la parte superior del rango, lo que resultó en un pronóstico de punto medio que redujo 5c a NZ$ 7,15 / kg MS.

Los precios de la leche se han mantenido considerablemente más estables en los últimos años de lo que hemos experimentado anteriormente. Sería una gran hazaña si esta tendencia se puede mantener durante las próximas temporadas dada la incertidumbre que existe actualmente en las economías globales.