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Valores de Referencia de Mercado – Poder de Compra de la Industria 28/9/2021

Valores de Referencia:

Valor de Referencia de Oferta: expresa la necesidad de ingreso por litro de leche del sector de producción primaria (gastos directos + gastos de estructura + amortizaciones + una tasa de interés al capital).

Valor de Referencia de Demanda: expresa la capacidad de pago por litro de leche cruda por parte de las industrias lácteas, en condiciones normales de operación y sin margen de renta alguno por encima del costo de oportunidad al capital incluido.

Valor Pizarra: precio publicado por la DNL-MAGyP en base a la muestra de 18 empresas.

En el siguiente gráfico se comparan estas tres variables como promedio de todas las industrias:

En el mes de agosto del 2021 la capacidad de pago según IAPUCo llegó a $ 36,08/litro de leche y fue $2,98/litro, superior al precio real pagado que fue para ese mes de $ 33,10 (Precio Panel 18 Empresas usado desde un inicio en los análisis mensuales, $ 32,51 SIGLeA). Si observamos el comportamiento del Valor por Litro Equivalente de Salida de Fábrica (precio al que vende la industria), aumentó un 1,3% respecto al mes anterior (66,9% de incremento interanual) y el precio al Productor aumentó un 1,1% (+75,0% interanual). Por su parte, el Valor de Referencia de Oferta o Costo del Productor estuvo en $ 31,60/litro, $ 1,50 por debajo del precio cobrado, tercer mes consecutivo en que el precio supera al costo luego de diez meses de estar el costo por encima del precio (ago20-may21).

Como ya lo indicamos en el análisis de Costos Regionales de Producción, el precio al productor recupera e incluso supera a dos de sus principales variables de ajuste, como lo son la inflación y el tipo de cambio, y también al resto de costos ya que subió 63,2% interanual (en el cálculo de VRO es decir con costo de oportunidad al capital calculado de igual forma para Producción Primaria e Industria, ya que Costos Regionales INTA tiene un costo de oportunidad superior: 5% sobre Capital Promedio Operado). El Costo de Producción o Valor de Referencia de Oferta que tuvo un incremento de varios costos, estos fueron compensados en agosto por la baja en el precio de la vaquillona de reposición y el aumento de la vaca de conserva que opera dentro del análisis de costos de producción, por el recupero que genera la venta de vacas de rechazo.

En el gráfico de abajo se subdivide la capacidad de pago o valor de referencia de demanda, entre las denominadas Megas y Grandes Empresas (MyGEs) y Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs).

Cabe acotar dos cosas, la primera es que la capacidad de pago calculada es sobre la base del cumplimiento total de las obligaciones impositivas, y en segundo lugar que como ya lo hemos marcado, el precio real pagado, independientemente de la capacidad de pago de cada tipo de empresa, surge por las fuerzas que se dan en el mercado.

Se observa en el gráfico una mayor capacidad de pago en el mes de agosto/21 del segmento de MyGEs que del segmento PyMEs, $ 37,35 y $ 34,33, respectivamente. La capacidad de pago de las MyGES estuvo $ 4,25 por encima del precio real pagado y el de las PyMEs $ 1,23.

Es el octavo mes consecutivo en que el poder de compra de la leche de las MyGEs es superior al precio realmente liquidado y el segundo mes luego de veinticuatro consecutivos el poder de compra de las PyMEs supera al precio real pagado promedio panel 18.

Viendo el precio pizarra liquidado y comparado con la capacidad de pago promedio de la industria, actualizada por IPC, para un período más prolongado, puede observarse que en el largo plazo (salvo oscilaciones temporales) los valores promedio convergen: $ 26,52 por litro de Precio Pizarra y $ 26,33 por litro de Poder de Compra.

Los factores estacionales de la producción, menor oferta de leche (enero-mayo) y mayor oferta (julio-noviembre) influyen en la determinación de los precios incluso por encima o por debajo de los “poderes de compra” (valores de referencia de demanda), que como se dijo más arriba, son eso, el diferencial entre los ingresos y todos los costos ex materia prima leche, sin considerar ganancia alguna más que la tasa de alrededor del 3% como costo de oportunidad del capital.