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BRASIL: Precios internacionales de lácteos bajan y pueden impactar importaciones 25/4/2022

El Comercio Global de Lácteos (GDT) en su evento 306, nuevamente registró una disminución en los precios promedio de los productos lácteos en el mercado internacional. Este es el tercer retroceso consecutivo, luego de dos leves variaciones, debido a las correcciones del mercado.

Esta vez, hubo una caída significativa: -3,6% con relación al último evento, con el precio promedio cerrando en US$ 4.855/tonelada. Semanas después de que los precios alcanzaran el valor más alto de la historia, por encima de los 5.000 dólares, los precios están sufriendo reajustes y han ido retrocediendo.

Luego de seis retrocesos consecutivos, se observó un mayor volumen de negociación. Se negociaron un total de 22.179 toneladas de productos lácteos, un volumen un 3,11% superior al de la última subasta. Este comportamiento en las negociaciones es común para el período, y en los últimos 3 años se han presentado ligeros aumentos en abril respecto a marzo.

Dentro de las variaciones en los precios de los derivados, todos los productos presentaron variaciones negativas: Leche en polvo descremada (-4,2%, cerrando en U$ 4.408/ton), quesos (-3,9%, cerrando en U$ 6.185/ton), mantequilla (- 3,7%, cerrando en US$ 6.640/ton), lactosa (-2,4%, cerrando en US$ 1.565/ton) y grasa anhidra (-1,3%, cerrando en US$ 6.802/ton).

Los precios medios de la leche entera en polvo siguieron el escenario actual, y sufrieron la tercera caída consecutiva. Los valores bajaron un 4,4% y cerraron en US$4.207/t.

Uno de los factores que contribuyó a este escenario a la baja en los precios de los derivados lácteos en la subasta internacional fue el avance de la política extremista para contener la pandemia en China. El país asiático ha ido adoptando nuevos “bloqueos” severos en un intento por contener la evolución de la pandemia en el país, adhiriéndose a medidas de tolerancia cero, con la población contenida en sus casas.

Esta dinámica tiene un impacto negativo en la comercialización de productos lácteos de dos maneras:

El primero se refiere al propio consumo de la población. Los confinamientos tienen un impacto directo en la venta de productos lácteos, ya que modifican los hábitos de consumo de las personas.

El segundo punto, y quizás el más relevante, es el tema logístico. La ciudad portuaria de Shanghái, uno de los principales puertos del país y el puerto de contenedores más activo del mundo, está sintiendo los efectos de las medidas restrictivas y sus operaciones se ven comprometidas, lo que ejerce presión sobre las cadenas de suministro mundiales. Se observa un alto número de congestiones de barcos en el puerto, lo que retrasa las entregas y dificulta nuevas negociaciones de importación para el país.

Gráfico: Número de barcos esperando para cargar o descargar en Shanghái

Fuente: VesselsValue, abril de 2022.

Los datos de VesselsValue muestran un aumento de casi cinco veces en la cantidad de barcos que esperan para cargar o descargar en Shanghái durante las últimas dos semanas y media, lo que demuestra que la congestión de barcos en la región es intensa y está obstaculizando la comercialización de productos.

Como resultado, la demanda de China se ve comprometida, y asociada al mayor volumen transado, reflejada en una presión a la baja, provocando la corrección de mercado observada, con una caída en los precios de los productos lácteos practicada en el mercado internacional.

En relación a los contratos de futuros de leche entera en polvo en la GDT y en la Bolsa de Futuros de Nueva Zelanda (NZX Futures), los precios mostraron una disminución significativa en comparación con las últimas proyecciones. En el último evento, las previsiones apuntaban a valores en torno a los U$ 4.500/tonelada, y hoy, los valores se acercan a los U$ 4.200/tonelada, como podemos observar en el siguiente gráfico.

Gráfico: Contratos de futuros de leche entera en polvo

Fuente: Futuros GDT X NZX, elaborado por MilkPoint Mercado, 2022.

¿Y cómo afectan los resultados de la subasta GDT al mercado brasileño?

Para comprender el impacto de las negociaciones del evento GDT en el mercado nacional, podemos considerar la tasa de cambio de este lunes (18/04/2022) — R$ 4,67 — y el valor de la leche entera en polvo internacional (US$ 4.207 / tonelada), para llegar al precio equivalente de una leche importada colocada en Brasil, que sería de R$ 2,37/litro.

Este valor es muy cercano cuando se compara con la leche pagada al productor en marzo - cerró en un promedio de R$ 2,21/litro (CEPEA/ESALQ) - además de estar por debajo del precio de la leche spot del segundo semestre de abril (R$ 3,00/litro – promedio de Brasil).

El alza de los precios de los productos lácteos en el mercado interno y de la leche en el mercado spot operando en niveles elevados, debido a la menor disponibilidad de leche, tiende a reflejarse en aumentos más acentuados de los precios pagados al productor en los próximos pagos, al menos a corto plazo.

Vale la pena destacar que, a pesar de las negociaciones internacionales, como que las importaciones y exportaciones de productos lácteos de Brasil son en gran parte de países del Mercosur (como Argentina y Uruguay, con aproximadamente el 87% del volumen negociado de importaciones provenientes de estos países en 2021), la los precios de la subasta GDT reflejan directa e indirectamente la dinámica del mercado lácteo brasileño.

Los precios internacionales practicados en la GDT son parámetros e indicadores para los demás precios internacionales. Un punto de atención en esta dinámica es la disponibilidad de leche de nuestro principal socio comercial, el Mercosur. Como las negociaciones que se practican en el mercado internacional muchas veces se realizan a través de contratos, los proveedores del Mercosur pueden tener gran parte de su producción ya negociada, impactando negativamente el volumen disponible para la comercialización con Brasil. De esta manera, se compromete la viabilidad de las importaciones y se desalientan las negociaciones. 

Por lo tanto, se cree que el escenario actual de los últimos meses de la balanza comercial tiende a cambiar. Las importaciones deberían volverse más atractivas, al menos a corto plazo.

Continuando en esta dirección, la ventana de exportación que estuvo abierta en los últimos meses también comienza a cerrarse, y la venta de los productos en el mercado interno puede volverse más atractiva, pudiendo ocurrir a partir de ahora una disminución de las exportaciones. Es importante resaltar que, tal como se ha descrito, el cambio en el escenario de las importaciones y exportaciones puede tardar algún tiempo en evidenciarse en la balanza comercial.