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Los precios internacionales de los lácteos siguen cayendo, favoreciendo las importaciones de Brasil 17/8/2022

Esta semana se llevó a cabo el evento 314 de la subasta del Global Dairy Trade (16/08), prevaleciendo el escenario bajista observado en los últimos eventos. La política de control sanitario en China contribuyó a impactar negativamente en los precios en el mercado lácteo internacional. El evento mostró una disminución de -3,71% en el promedio de sus precios, que cerró en US$ 3.768/ton.

Gráfico 1. Precio medio de subasta GDT x Índice de Precios GDT.

En esta quincena se registró un incremento en el volumen transado . Se negociaron un total de 30.326 toneladas de productos lácteos, un volumen un 10,28% superior al de la última subasta. Aún con el aumento en el volumen vendido, este evento tuvo el segundo volumen transado más bajo de la serie histórica para la segunda quincena de agosto, solo superado por el año pasado.

Gráfico 2. Volúmenes negociados en eventos de subasta GDT.

Entre las variaciones en los precios, se observaron los siguientes movimientos : leche en polvo descremada (0,0%, cerrando en US$ 3.524 /ton), quesos (+4,31%, cerrando en US$ 5.005 /ton), manteca  (+0,19 %, cerrando en US$5.204/ton).

Los precios promedio de la leche en polvo entera continuaron cayendo, y registraron una importante disminución, variando aproximadamente -3,58%, pasando de US$ 3.544/ton a US$ 3.417/ton. Los valores registrados son los más bajos desde enero de 2021.

Tabla 1. Variación de precios e índices de productos negociados en la subasta GDT el 16/08/2022

Uno de los factores que contribuyeron a este escenario bajista fueron los obstáculos económicos que enfrentó China. China es el principal importador de productos lácteos del mundo, y los cambios estructurales en la producción, asociados a problemas económicos (reflejos de la política de control sanitario), han traído incertidumbre sobre la demanda del país asiático.

Por primera vez desde enero de este año, y en mucho tiempo, este lunes (15/08), el Banco Popular de China redujo la tasa principal a la que proporciona liquidez de corto plazo a los bancos, del 2,1% al 2%, además de recortar la tasa en su línea de crédito a un año de 2,85% a 2,75%. Los expertos señalan que la reducción es mínima y puede tener un impacto insignificante en su intento de remediar los obstáculos que enfrentan los diferentes sectores. De esta forma, las bolsas chinas cayeron, teniendo un efecto contrario al esperado.

Los datos económicos de julio siguieron negativos para el gigante asiático, siendo peor de lo esperado. Las ventas minoristas sufrieron una retracción en el ritmo de crecimiento. Julio creció 2,7% respecto al año anterior, mientras que junio creció 3,1%. La producción industrial también experimentó el mismo comportamiento. Completa el escenario pesimista la crisis del sector inmobiliario, que representa hasta el 30% del PBI chino. Según S&P Global, la brecha en el financiamiento inmobiliario podría llegar a US$ 145 mil millones (aproximadamente R$ 733 mil millones), con la inversión inmobiliaria de los desarrolladores retrocediendo un 6,4% en los primeros siete meses de este año. 

Incluso en medio de estos datos alarmantes, China mantiene su política de control sanitario y el país vive un ciclo de endurecimiento y relajación de las medidas restrictivas. Una estimación apuntaba, hace unas semanas, que aproximadamente 260 millones de personas estaban bajo el efecto del confinamiento, y el 20% de la población sufría algún tipo de restricción. La semana pasada, se impusieron nuevos bloqueos en las regiones del oeste del país, como el Tíbet y Xinjiang, así como en el centro industrial y de exportación de Yiwu.

Esta incertidumbre provocada por la continuación de la política sanitaria para el control del covid-19, asociadas a datos económicos negativos, impulsaron el escenario a la baja que ha venido prevaleciendo para los precios internacionales de los lácteos.

En cuanto a los contratos de futuros de leche en polvo entera en el GDT y en el Mercado de Futuros de Nueva Zelanda (NZX Futures), ambas proyecciones siguen un escenario estable para los próximos cuatro meses. En medio de las incertidumbres generadas por la extrema volatilidad del mercado, las proyecciones de GDT mantienen los precios de los futuros en torno a los US$ 3.400/t. Para NZX Futures, la imagen es un poco más alcista pero similar, con precios que rondan los 3.480 $/tonelada.

Gráfico 4. Contratos de futuros de leche entera en polvo.

¿Y cómo afectan los resultados de la subasta GDT al mercado brasileño?

Para comprender el impacto de las negociaciones del evento GDT en el mercado interno, podemos considerar el tipo de cambio de este lunes (15/08/2022) — R$ 5,09 — y el valor de la LPE internacional (US$ 3.417 / tonelada) , para llegar al precio equivalente de una leche importada colocada en Brasil, que sería de R$ 2,08/litro .

Ese valor está muy por debajo, si se compara con la leche pagada al productor en el mes de julio —cerrada en un promedio de R$ 3,19/litro (CEPEA/ESALQ)— y también más bajo, si se compara con el precio de la leche al contado en la primera quincena de agosto (R$ 3,38/litro – promedio brasileño).

Aún en medio de la caída de los precios de los productos lácteos en el mercado interno, ante una demanda desestabilizada, la caída de los precios internacionales, sumado al fortalecimiento del real frente al dólar, ha contribuido a mantener el escenario actual, es decir, las importaciones siguen cobrando fuerza, y las exportaciones, desanimadas. Así, por ahora, la tendencia es a un aumento de las importaciones y una ventana de exportación aún cerrada.

Un punto de atención es la disponibilidad del Mercosur. Gran parte de la producción (al menos en el corto plazo) de países como Argentina y Uruguay ya se comercializa, en su mayoría con el propio Brasil. Las nuevas negociaciones suelen llegar desde principios de octubre.