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Con el foco en FONTERRA 30/10/2019

Las acciones de Fonterra se han derrumbado a raíz de la pérdida significativa prevista de la cooperativa.

El foco para la mayoría de los productores de leche de Nueva Zelanda serán los problemas de Fonterra. La cooperativa espera una pérdida significativa este año, impulsada por varias amortizaciones de algunas partes del negocio. Esta será la segunda caída de Fonterra desde su creación.

Los blanqueamientos en sí mismos son efectivamente el resultado de la primera pérdida, como parte de la revisión de Fonterra de todo su negocio y estrategia que la cooperativa prometió emprender para cambiar el negocio.

Las acciones de Fonterra se han derrumbado, llegando a un mínimo de NZ$ 3,15. Al momento de escribir, no había habido una gran mejora, sólo tres centavos a NZ$ 3,18. El precio más alto de la acción de la cooperativa ha sido NZ$ 6,56 en 2012, más del doble del precio actual.

Como si saber que la pérdida se acercara no fuera suficiente, la cooperativa también aplazó su anuncio de resultados anuales, dejando a todos al borde de sus asientos, no sólo en términos de resultados financieros sino también del precio final de la leche para la temporada 2018 -19.

Fonterra ha pronosticado un rango de N$Z 6,30 a NZ$ 6,40/kg de sólidos (MS). El pronóstico de NZX terminó la temporada en NZ$ 6,44/kg MS, por lo que un pago en el extremo superior del rango parece bastante seguro. Sin embargo, nadie estará tranquilo hasta que el dinero esté disponible. En el momento de la publicación habremos visto todos los resultados y sabremos dónde están las cosas.

Mientras tanto, el mercado de productos lácteos ha seguido relativamente sin cambios desde hace un mes. Los suministros de leche permanecen bajos en la mayoría de las regiones, mientras que la demanda es bastante estable. No se espera que los precios cambien enormemente de ninguna manera en los próximos meses, particularmente para la leche en polvo. La demanda ha sido menor para las grasas lácteas, especialmente para la manteca. Sin embargo, la demanda sigue ahí, el mercado parece estar comprando poco y esperando ver si los precios continúan bajando.

En el hemisferio norte, la producción se está siguiendo de plano. En los Estados Unidos, la producción de julio fue igual año tras año por segundo mes de este año. La caída en el número de vacas y la disminución de la productividad de las vacas están conteniendo cualquier crecimiento en la producción de leche. La producción europea bajó un 0,3% interanual en junio, con caídas de Alemania y los Países Bajos. La producción francesa logró crecer a pesar de la ola de calor a finales de mes.

Las expectativas tanto para los EE. UU como para Europa son que la producción siga relativamente estable durante el resto del año calendario, con tal vez una pequeña cantidad de crecimiento.

La producción es aún más débil en el hemisferio sur, a pesar del caso aparte de Nueva Zelanda. La producción australiana bajó un 5,7% durante toda la temporada 2018-19, que finalizó en junio. Este resultado fue en realidad mejor de lo esperado, pero los suministros de leche de Australia ahora están alcanzando mínimos que no se han visto en muchos años. La producción de julio cayó un 8,4% interanual.

Se espera una nueva caída esta temporada ya que el país todavía trata de recuperarse de la sequía. La producción de Argentina también ha estado cayendo, y ha caído un 5% en lo que va del año (hasta julio). Es probable que, un mayor costo debido a la devaluación del peso, mantenga la producción de leche argentina moderada durante el resto del año.

NZ se encuentra en una posición mucho mejor. Hemos tenido un buen ordeño invernal, y esperamos prepararnos para una primavera decente. El pronóstico de NZX es de un aumento del 0,5% en la producción esta temporada, nada demasiado dramático para afectar el precio de los productos básicos.