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INDIA: la pandemia detiene el crecimiento 15/6/2020

La compañía de análisis global con sede en India CRISIL dice que el crecimiento de los ingresos de la industria láctea india se mantendrá estable este año fiscal debido a las débiles ventas de productos de valor agregado (VAP), un problema agravado por el bloqueo de la pandemia de coronavirus.

La industria había registrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 10% en la última década. Se espera que las ventas de VAP, que incluyen helados, queso, leche con sabor, cuajada y yogurt, que son más rentables que la leche líquida y representan más de un tercio de los ingresos del sector lácteo organizado, disminuyan en un 2-3% este año fiscal, lo que reduciría la rentabilidad operativa hasta en 50-75 puntos básicos (pb).

CRISIL dijo que una acumulación de inventario debido a que el exceso de leche se convierte en leche en polvo descremada (LPD) y el inventario VAP sin vender aumentará las necesidades de capital de trabajo de las lecherías y probará la liquidez de las medianas. El análisis se basa en el análisis de 65 lecherías con calificación CRISIL que representan un poco más de dos tercios de los ingresos del segmento lácteo organizado, y supone un retorno a la normalidad en el segundo trimestre.

El cierre de dos meses de hoteles y restaurantes debido al bloqueo nacional detuvo las ventas institucionales de VAP, que representan casi el 20% de los ingresos del segmento lácteo organizado, dijo CRISIL. Agregó que los desafíos logísticos y las aprensiones sobre el consumo de productos fríos (helados, leche con sabor y yogur) durante la pandemia afectaron las ventas en el primer trimestre, que es la temporada de mayor demanda.

Sin embargo, las ventas constantes de leche líquida, que comprenden dos tercios de las ventas totales de la industria, evitarán una mayor caída en los ingresos, dijo la compañía. El bloqueo no ha afectado el suministro de leche, ya que es un producto esencial y, por lo tanto, espera que las ventas de leche aumenten un 3-4% este año fiscal. Sameer Charania, director de CRISIL Ratings, dijo: “La demanda constante de leche y los precios VAP más altos (aumentaron un 10% en la segunda mitad del último ejercicio scal) ayudarán a compensar parcialmente el menor volumen VAP y detendrán cualquier disminución en los ingresos del sector lácteo. Aún más los precios de entrada más suaves proporcionarán un respiro y limitar la caída de la rentabilidad operativa de 50-75 puntos básicos “.

La temporada de lluvias (generalmente de octubre a marzo), que registra una mayor producción, se extendió por un par de meses, lo que provocó un exceso de oferta de leche en abril y mayo. En consecuencia, las lecherías, especialmente las cooperativas que están mejor en términos de liquidez y capital de trabajo, han convertido el exceso de leche en LPD. Esto significa que el inventario de un de año podría aumentar un 14% después de una fuerte caída en marzo de 2020, resultando en mayores necesidades de capital de trabajo. Rahul Guha, director de CRISIL Ratings, dijo: “Si bien las lecherías reducen el gasto de capital, los flujos de efectivo reducidos derivados de menores ventas y mayores requisitos de capital de trabajo aumentarán los préstamos a corto plazo en aproximadamente un 20% este año fiscal.

Mientras que las grandes industrias lácteas tienen mayor liquidez, las medianas sentirán la presión “. Dada una mayor deuda y una menor rentabilidad operativa, el índice de cobertura de intereses promedio de las 65 lecherías con calificación CRISIL tocará un mínimo de cinco años de este año fiscal. Los balances moderadamente apalancados ayudarán a absorber la caída de la rentabilidad y el aumento de la deuda de capital de trabajo. La resistencia sectorial inherente garantizará una recuperación más rápida en el año fiscal 2022, dijo CRISIL, suponiendo que la pandemia disminuya. La duración de la pandemia, la gestión de liquidez y el resurgimiento de las ventas de VAP serán los monitoreables en el camino por delante, señaló.