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Los mercados de futuros reflejan incertidumbre 11/6/2020

Los precios liquidados en los mercados europeos de futuros de lácteos mejoraron significativamente en la última parte de mayo. Con algunos países europeos comenzando a flexibilizar las medidas de cierre, hubo un impulso a la demanda a medida que la industria hotelera se preparó para reabrir.

Los precios en los mercados físicos han seguido un patrón similar, aunque no vieron la misma mejora que en el mercado de futuros.

La disparidad probablemente se deba a las preocupaciones de los comerciantes sobre la disponibilidad futura del producto. Las existencias de productos generalmente se acumulan durante la primavera para compensar la menor producción durante los meses de baja producción de leche. Sin embargo, las fuertes ventas minoristas, el uso de las “ayudas al almacenamiento privado” y el riesgo para la producción de leche de una posible sequía en gran parte de Europa podrían indicar una mayor disponibilidad en el otoño, lo que llevaría a la subida de los precios de los contratos de futuros.

Queda por ver si los suministros de productos serán suficientes para satisfacer la demanda durante el resto del año a medida que los mercados se abran nuevamente. Es difícil predecir la tasa a la que volverá la demanda, dado el impacto potencial de un crecimiento económico más lento en los ingresos, los cambios en el comportamiento de compra del consumidor y la velocidad a la que la industria hotelera puede volver a su capacidad total. Por el lado de la oferta, aún no está claro si la producción se verá afectada por el clima seco durante el verano o una posible presión en los márgenes de los agricultores.

Con tantas incertidumbres en torno a los mercados lácteos en la segunda mitad del año, es probable que los precios sigan siendo volátiles a medida que los comerciantes reaccionan a los cambios a corto plazo en los saldos de mercado.

Comentarios: En el gráfico se puede observar como los precios a futuro cayeron fuertemente en el centro de la pandemia (2° quincena de marzo – abril - 1° quincena de mayo) y luego se fueron recuperando (aunque debajo de los niveles iniciales) y además en la medida que transcurrían las rondas de los mercados de futuros las curvas se posicionaban un leve escalón hacia arriba.